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哈继铭:没必要放松宏观调控基调
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类别: 国民经济 时间: 2010-07-24 来源:中国证券报 作者:韩晓东

关键字:宏观调控

中金公司首席经济学家哈继铭日前接受中国证券报记者采访时表示,二季度经济增速放缓主要是国内需求所导致,这种回落是正常且必需的,当前没有必要放松宏观调控基调。从经济增长的“三驾马车”来看,我国内需放缓是受到国内政策影响,外需还没有受到很大影响,但是未来出口增速也有可能回落。

  中金公司首席经济学家哈继铭日前接受中国证券报记者采访时表示,二季度经济增速放缓主要是国内需求所导致,这种回落是正常且必需的,当前没有必要放松宏观调控基调。PPI涨幅已于6月份率先见顶回落,CPI在7、8月份或有所反弹。

  内需有所回落

  中国证券报记者:二季度我国GDP增速有了一定放缓,您如何看待这一变化?

  哈继铭:最主要因素是国内调控政策效果有所显现。4月中旬以来,国家出台一系列调控政策,比如房地产方面的调控政策,使得房地产交易量明显下滑。另外,还出台了信贷方面的调控政策,地方融资平台也相应有所紧缩,导致固定资产投资增速总体回落。消费相对来说比较稳健,但6月消费品零售总额增速也有一定程度回落,这反映刺激消费政策的边际效果有所降低。虽然出口比较强劲,但值得注意的是,最近美国经济回落以及欧债危机的影响尚未在数据中显现。

  从经济增长的“三驾马车”来看,我国内需放缓是受到国内政策影响,外需还没有受到很大影响,但是未来出口增速也有可能回落。4、5月份爆发的欧债危机以及随后欧洲国家财政上的紧缩政策,将影响到我国对欧出口的表现。最近美国经济领先指标也开始回落,上周公布的美国消费者信心指数出现了9.5个百分点的巨幅回落,房地产交易也出现二次探底,这些都会在未来影响到我国出口。这意味着国内和国外环境对我国经济的叠加影响会显现出来。

  明年增速或慢于今年

  中国证券报记者:你先前提出明年经济增速可能慢于今年,这一观点的主要逻辑是什么?

  哈继铭:明年经济增速比今年会进一步回落。我预计今年GDP同比增长9.5%,明年是8.8%。2008年底我国出台的反危机经济刺激政策主要是针对近两年的,2011年政策刺激作用很大程度上就消失了,这将带来我国投资增速的回落,个别情况下基建投资可能出现负增长。再加上美国、欧洲今年经济增长仍然比较疲软,我国外需情况不会太乐观。投资、出口这“两驾马车”对经济都会有向下的拉动,从而影响到居民收入,继而影响到消费。所以明年“三驾马车”增长都可能比今年弱。

  CPI四季度回落

  中国证券报记者:您如何看待下半年的物价压力?

  哈继铭:总体来说,下半年尤其到了10月份,物价涨幅会有所回落。当前原材料价格出现下行,气候因素对物价的上推作用也会在四季度消失。我判断下半年通胀走势前高后低,全年CPI涨幅在3%左右。6月份PPI上涨6.4%,应当已经出现拐点性的下降,CPI也比5月份回落,但这不见得是拐点性的,主要原因是一些农产品价格还会因天气因素上升。7、8月份我国CPI可能反弹至3%以上,但从趋势上看,通胀走势下半年还是前高后低。

  调控基调无需放松

  中国证券报记者:面对经济回落压力,宏观调控政策是否应当有一定程度放松?

  哈继铭:我倒不这么认为。现在经济增速回落非常正常,而且是应该的。金融危机爆发以来,我们一度担忧,经济下滑太快会引发失业等一系列社会问题,但今天这种担忧应该有所减轻。经过这两年检验,即使2008年四季度和2009年一季度经济增速都没有超过7%,但劳动力市场还是比较稳健,目前劳动力市场还出现了供不应求的状况,从而导致工资水平上涨。实践证明,经济增速接近甚至略低于8%,也未必会导致巨大的就业压力。我预计,今年四季度经济增速可能回落到8%左右,但也没必要立即把经济刺激上去。

  另外一个原因是,近两年的经济刺激政策使我国付出了真金白银的代价。当前,我国显性以及隐性债务占GDP比例可能达到50%,之前只有20%左右。与此同时,很多资源出口国从我国经济增长中受益很大。假如接下来全球经济包括我国出现下滑,势必会导致大宗商品价格回落,那么我们就应该抓住时机鼓励企业“走出去”,加大兼并收购力度,购买经济发展必需的产品资源。从长期来看,这可能比简单刺激经济更有益。

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