Damien Conover是Morningstar的一位股票分析人士，同时他还是Morningstar主办《医疗观察》的编辑，已经在医疗健康行业有九年的从业经历。他在一家位于芝加哥的大型医药公司工作。在这篇文章里，Conover将为我们分析了先灵葆雅在2007收购欧加农带来的副作用。

　　购买欧加农有没有意义？

　　我们能肯定一点，那就是先灵葆雅收购欧加农的确是扩展了它的产品渠道，还进一步扩展了他们在国际上，特别是东欧地区的知名度。同样，这还给减少成本留出了空间，因为两家公司一定会在一些业务上所有重复。举例来说，他们可以在西欧市场上用一个营销团队，他们要做的仅仅是往这个营销团队负责的产品里添入另一个药品而已。同样，这两家公司也可以只需要保留一个研发中心，这样有助于他们的某些产品在各种产品渠道之间流动。

　　有成效吗？

　　我们的答案是有！这一举动有助于增加产品渠道，让先灵葆雅在默克公司的眼里看起来更像一个香饽饽。先灵葆雅正在摆脱先前由于产品渠道很弱和克敏能专利到期造成的被动局面。但它还没有完全从中走出来。欧加农让先灵葆雅的产品组合更加多样化，同时也让先灵葆雅能够在"Vytorian和Zetia这两款降胆固醇药是不是比同类其它产品更有效"的争论里经受住考验。

　　先灵葆雅付得太多了吗？

　　这么说为时尚早，有很多事情是需要等待一段时间之后，我们才能清楚地看到结果的。就像这款名为Sugammadex的麻醉产品一样。因为那是一个新领域。我也不能十分确信市场能够完全接受这种创新的产品。FDA也推迟了批准上市的时间，但是我坚信最终有一天，这个产品如果真的有效的话，它一定能够走上市场。这也是欧加农值得先灵葆雅出这么高的价钱收购的原因。

　　现在还有Saphris这款用于治疗精神分裂症的药物。当这个产品还处在研发阶段，被称为Asenapine的时候，还处在辉瑞公司的关注之下。但最终辉瑞决定终止这项合作，从根本上放弃了它。如果你仔细分析辉瑞的产品组合的话，你会发现他们早就有了一款治疗精神分裂症的药物。但是最终Saphris的效果远远出于辉瑞的意料。这精神分裂症一类病症的治疗中，你越追求效率，治疗带来的副作用就越大，其中很明显的就是体重增加。Saphris好象很好地解决了这个问题。这款产品挤进了一个有高失败率、热闹非凡的市场。Saphris最近通过了FDA的批准，对默克公司来说，它将是一款非常重要的产品。如果这款产品得以在市场上成功，欧加农就值得先灵葆雅付出这么高的价钱。

　　人们会记得Fred Hassan这位CEO吗？

　　人们说到他时，一定会想到他做过的两件事：收购欧加农和把公司卖给默克公司。我认为他之前可能从默克公司那里拿到过一个更高的报价，但我认为他没有很好地加以利用。

　　Hassan让一个像先灵葆雅那样的公司重现生机。当时那家公司如果不是已经岌岌可危，就是已经摇摇欲坠，几乎处在荒废的状态。但之后，这家公司成为了制药行业增长最快的典范。这是因为他用对了人，选对了策略，选准了方向，还有就是他强大的资本运作能力，这种能力让他能够把钱花在正确的产品渠道上。我一定要说他是制药管理行业的翘楚。

　　与Vytorin有关的争议有多重要？

　　现在的问题是，Vytorin这一款由先灵葆雅研发、经FDA批准的药物，是不是比同类其它产品，比如Zocor更有效一些？先灵葆雅选择了一小群胆固醇极高的病人，在他们身上进行了试验。这次研究本身就存在很多问题，这些问题都可以追溯到Hassan上任之前。人们对先灵葆雅这么做疑问重重，因为到最终，这个试验的结果都还有很多问题，并且目标病人群体也不清楚。

　　媒体普遍都认为Vytorin跟Zocor疗效差不多，但价钱比后者贵了三分之一。在这样的情况下，Vytorin自然而然就很难上市。除非我们在两年后拿到最新的研究报告，否则我们也无从得知Vytorin的疗效到底如何。

　　如果研究表明这款药品并无什么特别之处，这对默克公司来说将非常不利。因为默克公司把Vytorin视为很重要的一款专营药物。我觉得事情不会发展到那个地步，因为现在所有的资料都表明Vytorin对患者是有帮助的。但如果事情并非如此，销售份额将会很快减少。

　　并购欧加农是否让先灵葆雅更难保持独立状态呢？

　　欧加农的确增加了先灵葆雅的价值，但是默克公司无论如何都会把先灵葆雅买下来。这次并购并没有暴露先灵葆雅的弱点，反而指出了默克公司的不足。这次交易解决了默克公司很多的问题。

　　购入欧加农让先灵葆雅处于一个非常强势的地位，如果不是欧加农，默克公司不会对先灵葆雅有那么大的兴趣。如果不是欧加农，产品渠道也不够强劲，而且也没有足够的办法可以帮助削减成本。