昆明制药三季度业绩公告显示,当季实现营业收入3.80亿元,同比增长28%;实现净利润0.21亿元,同比增长404.42%;实现每股收益0.07元,同比增长438.46%。

　　三季度净利与每股收益同比与环比大增。其中,公司营业收入同比增长27.39%,环比增长5.83%;实现净利同比增404.42%,环比增长45.18%;实现每股收益同比增长438.46%,环比增长43.53%。利润总额、所得税费用、净利润、归属于母公司所有者的净利润和少数股东损益增加均因公司三季度销售收入增加,成本费用得到有效控制,公司盈利能力提高。

　　营销模式改革和产品推广取得良好效果。公司主营植物药系列在三七和天麻品种上拥有价格较高的针剂和胶囊剂型。血塞通列入基本药物目录后,络泰（血塞通冻干粉针）销售预计将会强劲增长。

　　全面推进ERP管理,成本费用得到有效控制。随着各项制度的完善,公司成本有望进一步下降,从而使公司整体盈利能力获得提升。

　　综上,我们预测公司09、10年EPS分别为0.18元、0.29元。公司09、10年动态PE为53.33、32.83倍。虽然公司目前的估值较高,但公司基本面向好发展的趋势越发明显,未来超预期增长的可能较大。为此,调高公司评级至“跑赢大市”。

　　(上海证券)