内容摘要：

　　·万科A公布8月份销售数据。2009 年8 月份公司实现销售面积49.5万平方米，销售金额48.2亿元，分别比08 年同期增长4.5%和18.3%。

　　·7月份销售简报披露以来新增项目3个。分别是长沙四海项目、长沙宏发项目和天津空港开发区限价房项目，今年以来公司加大了新增项目的力度，针对一线城市房价和地价上涨明显，竞争激烈的情况，公司加大了二线城市获取项目的力度。

　　·公司成本控制水平不断提高。公司成本控制成效显著，财务费用、管理费用和销售费用三项费用率出现了明显的回落，三项费用率从2006年的9.07%下降到2009年上半年的6.23%。

　　·公司全年业绩大幅增长值得期待。2009年上半年，公司实现营业总收入218.09亿元，同比增长26.39%，实现归属于母公司所有者的净利润25.24亿元，同比增长22.48%，业绩增长稳定。2009年上半年，公司尚有已销售的409.1万平方米的项目未参与结算，合同销售金额321.8亿元，考虑到9月份以后即将进入销售旺季和公司大量项目储备处于房价涨幅较低的二线城市，高房价对成交量的抑制程度较低，2009年全年公司业绩大幅增长值得期待。

　　·公开增发有利于公司长远发展。本次公开增发A股股票数量不超过公司发行前总股本的8%，扣除发行费用后的募集资金净额不超过人民币112亿元，其中92亿元拟投向十四个住宅项目的后续开发建设；20亿元募集资金用于补充公司流动资金。

　　·盈利预测与投资评级。预计2009、2010、2011公司每股收益分别为0.56元、0.69元和0.86元，对应的市盈率分别为20.4、16.6、13.3，给予“买入”的投资评级。

　　·风险提示。宏观经济政策变动可能对房地产市场产生不利影响，如果成本上升可能对利润产生影响。

　　(世纪证券)