ETF基金具有交易成本低、跟踪误差小、交易便利等优势。因此从去年以来，市场中的ETF基金品种迅速增加。目前已经上市交易的ETF基金共有8只，各个ETF所跟踪的指数各不相同，每个指数具有各自的风格特征。因此在风格轮动的市场中，利用ETF基金波段操作把握市场风格变化是一种较为便利的方式。

　　ETF风格各异

　　目前上市的ETF基金共有8只，分别是红利ETF、超级大盘ETF、180ETF、深100ETF、中小板ETF、50ETF、治理ETF、央企ETF，它们所跟踪的指数都不相同，我们对各个指数的风格做了分析，这里的流通市值、平均月换手率以全市场（创业板除外）为样本，PE指标剔除了微利、亏损以及ST类股作为样本，将样本排序取三分位点为划分依据，将各个指数做了风格定义。从结果来看，上证50、上证180、上证180公司治理、上证央企50、上证超大盘、上证红利指数的风格较为类似；而中小板指数属于中等PE、中等流通市值和中等换手率的指数，并且机械工业类股票相对重仓；深证100指数的风格属于中等PE、高流通市值、低换手率的指数，房地产业占比较高。当然，类似风格的指数之间也存在以下细微的差别：上证180指数的行业覆盖面较全，而超级大盘指数覆盖的行业最少；上证红利指数和超级大盘指数的化工行业占比较高。不同标的指数的风格差异，导致相应的ETF基金会在各种市场中的走势不同。

　　ETF 风格轮动的利器

　　展望二季度，海通股票策略认为A股市场将进入多种力量角力下的宽幅震荡格局，阶段性上升与下跌的节奏会较一季度快，不似前期的多空胶着状态。在这样的涨跌节奏下，波段操作更加得心应手一些。在宽幅震荡的格局下，市场的投资机会比较多。由于涨跌节奏的加快，热点的转换频率不会像一季度那么快，而是相对集中。

　　在这样的市场环境中，指数基金的这种纯被动投资模式既可以用作长期投资也可以随市场风格而调整获取更高的收益。如果试图长期投资获取市场的平均收益，那么可以选择购买偏综合类的、市值覆盖率较高的指数基金长期持有。对于擅长波段操作的投资者来说，不仅可以利用指数基金进行择时，还可以进行风格操作。我国大小盘风格轮动的现象非常明显，投资者可以在上证50等大盘指数基金与中小板指数基金之间进行投资切换；也可以在成长与价值风格指数基金之间进行切换，如在高PE指数基金和低PE指数基金间切换；此外，每个指数都有自己的特点和侧重的行业领域，如上证50指数金融股比重较高，红利指数钢铁、石化行业比重较高，深证100指数地产股以及二线蓝筹比重较多，投资者可以利用这些进行风格投资。特别是对于ETF基金来说，交易费用比较低廉，是波段操作的利器。