十年磨一剑，创业板首先是一个便利的融资渠道和企业成长的重要推动力。通过创业板，对公司治理也是一个规范。

中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，一方面是证监会要求的信息披露、财务制度健全等，另一方面是引入新的股东，股权分散，设立独立董事等，这对企业提升公司治理水平大有裨益。上市后，企业品牌知名度会上升，有利于吸引人才。

然而，对于准备上市的中小企业而言，如果误用“创业板”这把融资“利器”，也存在割伤自己的风险。

空间有限

创业板最关注成长性，暂时满足上市要求是不够的。清华大学金融系教授朱武祥指出，“创业板上市风险首先是基础不牢靠，商业模式、资金、技术、管理模式不牢靠；被否定的企业往往是未来发展空间不够大。”

“创业板审核委员会很重要，审核委员首先要培训一下，怎样评价优秀企业；审核委员会不需要太多会计师、律师，这些都只是合规审核，应该让更多创投人士加入，因为他们更关注企业未来成长价值、投资价值。”

纵横合力董事总经理于公也认为，能否上市，都要以平常心对待；关键是判断自己是否有足够的成长空间，是否有很好的法人治理结构、财务结构。

孤注一掷

中国金融在线有限公司首席战略官徐祚立认为，符合创业板上市要求的企业，上不了市的风险并不大，一般只是一个时间问题；但如果管理层太过激进，为上市孤注一掷，把未来可能拿到的钱现在就花掉，会产生无法上市的巨大风险，恒大地产就是例证。

为扩大上市融资规模，恒大地产在2007年一年间疯狂拿地，土地储备膨胀了近8倍。上市失败后，恒大地产董事局主席许家印面对的，是豪赌后的一片狼藉—4580万平方米的土地储备；111.334亿元的银行贷款及其他借款；近10亿美元机构投资者借款，以及至少在25亿元以上的拖欠土地出让金。

成本攀升

企业规范化，会带来运营成本大幅上升。对外经贸大学国际商学院副院长张建平指出，上市前、上市中成本会大幅上升，如要花费大量的财务、法律、税务方面的咨询和管理费用，以及需要补缴税金以达到合规要求等；公司高管的精力被大量牵扯，产生很大的机会成本。上市之后，决策灵活性会大大降低，管理成本会上升。

另外，上市费用可能高达上市融资总额6%～8%，企业需要权衡利弊。

同威创投执行董事汪姜维认为，上市对很多市场和客户在国内的企业来说，是一个很好的免费宣传的过程，运营成本上升是必然付出的代价。

股权稀释

股权稀释也是原始股东无法避免的风险。张建平指出，特别是对于弱势上市的企业来讲，新股东的加入，会使老股东的股权严重被稀释。

汪姜维却认为，与主板上市公司相比，创业板公司最大的不同，就是很多要上市的企业经过私募，都有风投、基金的参与，大家会达成约定。创始人愿意稀释部分股权，为的是把盘子做得更大。事实上，对创始人来说，控制的价值没有减少，甚至在增加。

机密公开

众多创投、企业界的人士一致认为，根据上市公司的信息披露制度，企业上市肯定要面临各种商业信息、甚至商业机密公开的风险。比如，投资项目、组织结构、规章制度等，将完全暴露在公众面前。再者，自己的商业模式也将会公布，对竞争者难以保密了。

汪姜维认为，这些代价可以称为“成长的烦恼”，是必然经历的阶段；而且目前很多科技创新型企业，创立之初就是朝着上市目标去走的，公司的管理也很规范，董事会也更透明。

主业迷失

上市后面对便利的融资环境，花钱不慎也是风险。培生金融董事总经理杨晨说，“中国很多老板的思路，就是三五年内暴富，赚到一笔钱之后就去做别的行业。”

企业要做成百年老店，应该守住自己的本业，打造自己的核心竞争能力。但是如果上市是为了兼并不相关行业的企业，就可能遭遇巨大风险。

创业板推出以后，上市公司仍要踏踏实实按照既定发展战略做下去，而不是什么赚钱做什么。在主业做好之后，再考虑资本运作，增发等问题。

“创业板市场的换手率是相当高的，如果做得不好，股价就很低；如果坚持本业，你的市值完全可以超过主板的上市公司，比如娃哈哈在饮料行业的扩张，就是很好的案例。”

监管严格

公司上市之后，监管力度要比以前严格得多。企业如果要上市，一定要遵守上市的游戏规则，就要老老实实交税、老老实实记账。

就在《暂行办法》出台3天之后，立立电子成为证监会首例过会之后被撤销IPO核准的公司，之前募集的4.5亿资金需连本带息返还投资者。究其原因，是与浙大海纳在2002年部分股权转让交易，决策过程存在瑕疵，可能导致重大权属的不确定性。虽然作为个案，但立立电子却提醒了企业，在经营过程中必须合规合法。杨晨指出，“王益事件”坚决不能在创业板中出现。

证券之星总经理洪榕说：“企业一定要明白，其实上市只是起点不是终点，上市是完善公司治理结构、实现跨越式发展的很好开端。只有坚持苦练内功的企业，才能借助创业板市场的外力，实现内外优势的结合，促进中小企业自身的扩张、成长和发展。”

操纵股价

创业板上一般都是小盘股，很容易被机构操纵；同时，对于机构投资者而言，又很容易炒股炒成“股东”，无法退出。

汪姜维指出，目前创业板市场的相关细则还在制定过程中，所谓操纵、暴炒都是市场行为，监管机构需要根据相关的规则采取措施，做好相关工作。多位受访者强调，创业板的监管一定要到位，不能像主板过去那样，违规的成本很低。

动机不纯

如果有企业纯粹为了圈钱而上市，可能给其他创业板上的企业带来连带风险。一人犯错，多人连坐。洪榕说，“创业板推出后，如果因沦为疯狂圈钱的市场，陷入长期低迷的话，对后续一些优质企业实现上市将是一种伤害。”

洪榕指出，想上市的中小企业必须明白，资本市场不是救世主，上市能否成功，关键在于企业自身，而且上市的动机不能是圈了钱就了事。中小企业一定要树立正确的财富观和价值观。企业无论大小，到资本市场来都不能抱着投机心理，要把职业道德、社会责任提高到规范自身行为的高度。