文/桂曙光

　　一个错误，为了说明企业的投资价值及前景，他们都会花些篇幅和数据计算投资的内部收益率（Internal Rate of Return，“IRR”），结果可能是40%或60%.

　　事实上，风险投资行业只看回报倍数，而IRR只是在一支基金结束的时候才得到的结果。从投资组合的角度，如果一家VC投资了10个项目，可能结果是4个死掉，2个可以收回投资，3个获得2～5倍的回报，1个成功（超过10倍回报）。经过实践证明，风险投资最有效的方法就是对每个早期项目期望10倍的回报，成熟项目则期望3～5倍的回报。

　　对于早期项目，如果创业者的目标是40%的IRR，也许能获得5倍的回报，但是并不能补偿4个失败和2个打平的项目，需要回报10倍才行。因此，在试图说服VC投资的时候，创业者要让他们看到如何能实现10倍回报，而不是40%的IRR.

　　风险投资基金（Venture Capital Fund）与......