恒大、太子奶、ITAT、炎黄传媒……无数兴冲冲去赶资本的盛宴、却迎来IPO大门关闭的企业，现在如何自保？有何反省？

那些门外的游魂

IPO的诱惑曾让不少投资人和创业者共同选择了淡忘常识，金融风暴的来袭让受阻企业重新审视IPO和企业经营的关系

有人问恒大地产CEO许家印，2008年哪方面的压力最大？

许答曰：“媒体的压力最大。”

其实，如果恒大能够在2008年3月如期实现香港上市，许家印的压力就将烟消云散，但恒大高达100亿港元的IPO融资搁浅，使得许家印囤积的4580万平方米土地成为了烫手山芋，IPO的流产将立志成为地产首富的许悬在了半空。“那时候对恒大的报道都是非常负面的，都说恒大要倒了。”一位恒大公司副总裁回忆。

命悬于IPO一线的人不是只有许家印，经过几年资本盛宴的耳濡目染，一大批中国企业被激发出前所未有的上市雄心。他们跑马圈地、大肆扩张、放手一搏。如今IPO大门紧闭，他们成了悬在半空中的一群人，业绩良好的公司情况尚好，像恒大这样为了冲业绩，在IPO前疯狂扩张的企业，一口气没有续上，也许就此成了IPO游魂。

大家都去赶资本的盛宴，吃得脑满肠肥的，包括曾经坚守得非常好的企业家最后都顶不住了，因为钱的确太容易拿到，就全进去了，你心一散就乱了，现在很多人连自保都难了。阿里巴巴集团执行副总裁曾鸣说，阿里巴巴在资本市场的鼎盛时期融得近17亿美元，使马云如今可以稳坐钓鱼台，心情愉快地代领集团高管前往硅谷考察。

如果企业没有注重自己的现金流管理，把很多增长愿景寄托在IPO能融回来的钱，甚至透支IPO融来的钱去发展的话，后期蛮危险的。方源资本合伙人赵辰宁说。

2009年春节过后，不少企业开始从证监会取回自己的IPO申请材料。过去的一段时间里，上百份的上市申请积压于证监会，但是自2008年9月17日之后，国内IPO大门就已经关闭，至今尚未有一家公司在A股上市。

许多公司去年三、四季度业绩下滑，已经不再符合上市条件，有的企业本来年利润就只有三四千万，这么一折腾就完了。联合证券总裁助理刘晓丹告诉记者。

内地上市通道被阻，海外资本市场也同样如此。“我们去年有五个公司打算上市，但是都推迟了。”IDGVC创始合伙人熊晓鸽承认。联想投资也面临同样的问题，联想投资董事总经理陈浩说，“我们本来有三到五家都选择08、09年上市。但是由于整个资本市场的情况通通都往后推了。”“企业家多数会觉得很遗憾，压力增大很多。”

准备好了没有上成对很多企业都是灾难。搜房网创始人莫天全说，“起码要两三年的时间缓过劲来，或者说恢复到上市前的状态最起码也要两三年时间。”搜房此前共经历了三次上市受阻。

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