今年以来，在营业部扩张、抢占新业务和新增盈利点的压力下，各大券商未雨绸缪纷纷融资，但无奈市场不佳，不少券商面临有钱不知道去哪儿花的问题。

　　券商融资赶潮

　　今年以来，华泰证券、广发证券、兴业证券先后通过上市募资，除借壳上市的广发证券外，华泰证券IPO募集的资金，将主要用于增加公司主要业务的营运资金、增加创新业务投入资金、补充子公司资本金等三个方面。兴业证券募集资金拟用于增加证券营业网点、扩大投行业务、开展直投业务、开展融资融券业务及其他创新业务等8个方面。

　　其他已上市和非上市公司也不甘落后，上个月，刚刚上市半年的广发证券日前也发布公告称，拟向不超过10名的投资者进行非公开发行股票，募集资金总额不超过180亿元，将全部用于增加公司资本金、补充公司营运资金、扩充公司业务。

　　东北证券、西南证券和长江证券等3家券商都提出了再融资方案，但目前仅有西南证券的定向增发已获批准。证监会公布信息显示，今年以来，已经有华创证券、银泰证券、中信证券、新时代证券、大通证券和众成证券6家公司递交了增资扩股申请，前四家已经获批。就连尚未挂牌的国开证券计划扩充资本金额度高达73亿元，远远超过多数行业老牌券商，券商行业的资本竞争激烈可见一斑。

　　净资本决胜负

　　券商着急融资不难理解。

　　融资后首要任务既是提升净资本金规模。目前，证监会针对券商行业考核有一套积极详细的指标，其中净资本为监管考核重心，与证券公司的监管评级、业务资格、创新试点审批、营业部扩张等绑定。

　　在广发证券看来，证券行业是资本密集型行业，资本规模在很大程度上决定了公司的竞争地位、盈利能力、抗风险能力与发展潜力。在现有的以净资本为核心的行业监管体系下，无论开展传统业务还是开展创新业务，都要求有雄厚的资本金支持，因此，净资本将成为决定证券公司未来发展的关键因素。

　　此外，券商渐次开展融资融券与股指期货业务，两项业务均需较大资本。随着相关业务量规模的提升，对资本金扩充的需求与日俱增。

　　眼下，监管绳索放松后，券商唯有选择扩展营业部抢占市场份额。但佣金战正酣，新设营业部多数陷入亏损局面，这部分消耗仍需券商总部资金补足。同时，在创业板设立、国务院扩大直接融资规模，乃至备战国际板的背景下，拥有为大型客户服务的充足净资本至关重要，券商必须进行资本准备。

　　资金出路匮乏

　　尽管忙着圈钱到手，但有券商人士表示，募集而来的资金何处去仍值得挠头。忙着融资的券商募资目标动辄数十亿。但有业内人士表示，券商融资投资方向固定，可以预计的是，除扩充资本金外的资金将主要流向新营业部开设、进行创新业务、自营及直接投资项目。

　　“券商开设营业部虽然速度快，但花不了几个钱。”有券商人士透露，在京沪深等一线城市繁华地段开设营业部的成本“最多一千万一家营业部”，这包括场地房租、设备、装修、人员用度在内的所有费用。对于多数券商而言，营业部是融资后目前首要的扩张标的，但即使扩展较快的券商，每年用于新增营业部的资金均难以上亿。

　　此外，多数券商在融资时均将创新业务纳入未来资金使用范围，但从11家已获融资融券试点资格的券商资金来看，共计590亿元的高额度授信资金并未迎来市场热捧，截至目前两市融资融券余额约为30亿元，券商拿出的自有资金中超过九成的弹药尚无处可去，第三、四批试点券商在场边随时准备入场。短期内，创新业务面临的困难还是资金无处可去而非资金短缺。

　　“更多券商融资可能会投向自营或者直投。”有消息人士表示，目前券商自营及直投规模尚小，做大是大势所趋，特别是券商进行直投，风险相对外界较小却利润丰厚，这也是中信证券日前向旗下直接投资公司金石投资增资22亿元的主要动因，力求在创新业务中争取更多利润。

　　但这两块业务短时间内做大存在难度，直投业务需要业务储备并随着监管严控风险增大，自营业务则靠天吃饭，随时可能成为券商利润杀手，如今年中报就显示，东北证券自营业务在报告期内的营业收入为-1.87亿元，比上年同期减少了180.82%。

　　“据我所知，有不少券商融资之后，今年上半年的投入计划都没有很好的完成，不少钱还留在账上。”有券商人士表示，行业正在转型，新的盈利增长点短时间内难以见效，存在有钱不知道去哪儿花的问题，上市券商公开募资，投入计划尚能较好完成，一些非上市规模较小的券商则谨慎投入。

　　券商转型尚处燃眉之际，经纪业务在行业收入占比逐渐下滑，创新业务尚未成大气候，现在募集资金布局创新业务新增盈利点尚在“烧钱”阶段，此时券商募资是未雨绸缪之举。以融资融券业务为例，“在转融通业务开闸之前，谁有钱谁就有希望在融资融券市场里占得先机”，有券商人士表示，在台湾等市场上，融资融券业务对券商的业绩贡献比重达到二至三成，尽管眼下融资融券业务并不赚钱，但一旦市场成熟或转暖趋势明显，资金宽裕的券商方能抢先占领市场。

　　（责任编辑：关婧）