农业发展银行21日在银行间市场招标发行了2009年第十四期金融债券，招标结果显示，本期五年期固息金融债最终票面利率为3.40%，符合此前市场预期。不过，在资金认购方面，1.35倍的认购倍率也在一定程度上显示出机构认购力量略显不足。分析人士表示，由于长假临近，机构对于认购新债的热情有所下降；除此之外，近期部分机构对于宏观经济与远期通胀的前景产生一定程度的负面预期，这也在一定程度上压制了市场投标的积极性。

　　发行结果符合预期

　　昨日招标的农发行第十四期金融债为五年期固息金融债，基本发行额度150亿元，按年付息，采用单一利率招标方式招标。发行结果显示，本期金融债最终票面利率为3.40%；150亿元的招标额共获得202.4亿元的有效资金认购，对应认购倍数仅为1.35倍。在首场投标结束后，本期债券又获得50亿元人民币的追加认购，从而使最终发行量达到200亿元。在认购额度方面，国有商业银行继续成为本次新债发行的认购主力。建设银行、工商银行和农业银行分别以39.2亿元、33亿元和28.5亿元分列认购额第一、第二和第三位。

　　对于本期农发行5年期金融债的发行结果，第一创业证券分析师郑振源表示，此次发行的认购倍数仅为1.35倍，不仅远差于上周短期债券，甚至也低于近期一些长期债券的认购情况，这在一定程度上显示出市场认购力量的不足。此外，工农中建四大行仍然是认购的主力，说明商业银行仍有在一级市场进行债券配置的需求。只不过较差的认购倍数和发行利率表现说明，银行对于这一期限债券的配置需求要逊于短期债券。此外，也有交易员强调，伴随着长假的临近，一些机构出于流动性均衡的考虑，对于认购新债的热情也有所下降。

　　债市步入短期平衡

　　自8月宏观数据公布以来，银行间及交易所债券市场整体出现了一段中性偏乐观的走势，低企的CPI与信贷紧缩的延续，使得市场在大行的资金配置力量下，出现小幅攀升。不过，上周以来，伴随着一些机构对于经济前景出现一些不确定性预期，债券市场的谨慎情绪再度有所加剧。尤其外汇市场上美元指数的剧烈下滑，以及国际大宗商品市场金价的走高，使得国内债券市场的一些投资者对于未来全球物价形势的预期更为谨慎。中长期现券品种继续被一些交易型机构所重点回避，市场交投也有所清淡。

　　对于当前的债券市场，分析人士表示，固定收益产品二级市场行情表现平淡，一方面说明，市场对于8月经济数据以及当前国际金融市场的大部分利空消息已提前得到消化，商业银行信贷的压缩趋势继续构成市场主要因素；另一方面也说明，随着部分机构产生对于未来物价形势的预期更为复杂，市场的分歧也在有所加大。事实上，昨日农发行5年金融债中期品种的招标结果就在很大程度上反映出市场的谨慎。而随着债市步入短期平衡，预计在长假之前债市都将维持较为平淡的交投。