和讯消息 2010年8月,和讯网推出第十五期“和讯预测”,邀请十大经济学家对2010年7月份CPI、PPI以及第三季度GDP数据进行预测,并在此基础上得出“和讯预测”之经济学家宏观数据。“和讯预测”显示,经济学家们对7月份CPI的期望值为3.2%,对PPI的期望值为5.7%,对三季度GDP的期望值为9.5%。

　　对于6月份宏观经济走势,兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委表示,7 月份宏观数据整体将呈现“内需反弹,外需续跌”特征;贷款在6500 亿左右,带动M2 和信贷增速重新反弹;城镇固定资产投资也可能因地方债发行资金到位、保障房建设和西部开发项目推出而止住跌势;工业增加值也在连续三个月快速下滑之后,7月将在基数效应作用下回升;在水灾等因素冲击下,CPI 可能创出年内新高至3.3%;进口和出口增速则继续下落,但因进口下落更快,继续呈现高顺差格局,从而明确折射出当前内需反弹不过是读数假象。

　　在鲁政委看来,“假反弹”将加大“真下跌”风险。7 月份内需方面宏观数据的反弹,主要归功于去年同期基数变化,而其他支持反弹的坚实力量并未被观察到。这意味着,其不过是“假反弹”不具备可持续性。这种“反弹”会迟滞宏观政策调整速度,加大未来“真下跌”风险。

　　尽管鲁政委认为经济未来面临加速下滑风险,但预计未来政策更可能以稳为主,明显的政策松动不会很快出现。在货币政策方面,年内加息已无可能;如果国际资本流入状况没有改变,准备金率年内不仅不可能上调,在第四季度还无法排除下调的可能性。

　　鲁政委判断7月份CPI为3.3%。统计局50 个城市主要食品旬度价格变动数据显示,7 月上、中旬食品CPI 环比出现大幅上涨:由于受天气影响,白菜、油菜和芹菜等蔬菜价格大幅上扬;猪肉价格亦出现明显反弹。商务部周度数据显示,7 月前半月,猪肉、蔬菜价格大幅上涨,粮食价格基本稳定。因此,从各部委数据来看,7 月食品CPI 环比将为正,而且明显高于6 月。从历史数据看,7 月份食品CPI 环比均高于6 月份。

　　自1995 年有历史数据以来,除2001 年和2003 年外,7 月非食品CPI 环比均比6 月份高。另外,2005 年来看,7月份的环比一直为正。据此,预计7 月非食品环比将为0。

　　在鲁政委看来,7月PPI将为5.0%。各部委数据显示,7月主要工业品价格将继续下行。商务部数据显示,矿产品、黑色金属和化工产品的跌幅较大,而有色金属则出现了明显的反弹,但是其在指数中所占比例相对较小,因此工业品价格总体仍为下行。统计局旬度数据显示,7 月上旬,除铜、铝和锌等有色金属及无烟煤的价格出现上涨外,其他主要工业产品均出现下跌,其中原油、各类钢材和化工产品的价格跌幅居前,总体同样呈现下滑态势。

　　综合以上信息,并考虑基础原材料价格变动在下游加工工业品价格中反应存在时滞的因素,鲁政委预计,7月将延续6 月份的下跌趋势,环比约在-0.6 ~ -0.2%的区间内。

　　在鲁政委看来7月存在一些信贷放缓的因素。首先,监管当局再次强调,将继续对于地方融资平台、房地产和产能过剩行业的贷款严格控制。其次,房市成交低迷,居民户中长贷可能继续下滑。最后,从历史数据看,7 月往往是贷款增长较少的月份,2000-2009 年,7 月新增信贷未超过4000 亿,其在全年新增信贷中的占比亦未超过8%。