2010年半年报披露大戏今日开场，从业绩预告来看，大部分上市公司仍保持一季度高增长态势。不过，由于下半年业绩基数增长及宏观经济面临诸多不确定性，上市公司业绩增速或将呈现前高后低的走势，中期业绩增速很有可能成为年内峰值。

　　随着国际金融危机影响消退及刺激政策的惯性等因素，上市公司的盈利能力逐渐恢复，使上半年上市公司利润能够同比走强。

　　截至13日，沪深两市已有840家上市公司公布了业绩预告。其中，预增、扭亏和续盈的业绩预喜公司达630家，占已公布业绩预告公司的75%。不可否认的是，不少公司业绩能够继续增长也要归因于去年同期基数较低。在中期业绩预增幅度超过50%的277家公司中，有四成公司去年同期每股收益不到0.1元。

　　由于下半年低基数效应消失，上市公司要实现业绩快速增长，更需依靠销售收入和毛利率提升。值得注意的是，从一季度来看，尽管上市公司营业收入达3.6万亿元，同比增长47.6%，但是环比下降3.71%。营业收入环比下降的现象透露出上市公司业绩增速后劲不足的隐忧。下半年在经济增速放缓、国内外需求不能释放等因素的影响下，三四季度上市公司业绩增速将面临更多变数。

　　从投资角度看，在去年四万亿元投资告一段落后，政府开始把目光投向对地方融资平台和不良资产的清理上，依靠大量投资拉动经济增长的阶段已过去。再加上由于实施严厉的房地产调控政策，商品房销量快速下滑，将导致房地产新开工面积回落。在房地产政策影响逐步释放后，销售低迷及去年大力扩张后带来的资金压力都将使未来的房地产投资规模快速下降。

　　另外，下半年的出口增长也面临诸多考验。虽然从最新公布的出口数据看，6月份出口规模达1374亿美元，同比增长43.9%，单月规模刷新历史记录。但是在欧债危机的阴霾下，欧洲各国削减开支、减少赤字的影响将在下半年集中显现。同时，随着汇改效应释放，人民币实际有效汇率还将经历小幅升值过程。此外，从15日起，我国将取消部分钢材、医药、化工等产品的出口退税，从而控制“两高一资”低附加值产品的出口，也将使出口增速在触顶后逐步回落。

　　实际上，当发达国家经济增长趋于停滞，我国出口份额遭遇瓶颈，出口增速面临下滑时，拉动经济增长的引擎已由外需转向内需。在国家“调结构、转方式”的政策引导下，下半年的主要着力点仍在结构调整上。对战略新兴产业的扶植和推动仍将继续，对过剩产能和传统落后产能的压缩也不会停止，不同行业间将产生分化。在这个“转向”的过程中，由于新技术、新模式的发展尚需时日，必然面临经济增速放缓、企业业绩增速下滑的阵痛。不过，从长远来看，调结构也是在为下一轮增长寻找新的动力源泉。消费升级及战略性的新兴产业将成为未来市场的新增长点。