本次对上海汽车集团股份有限公司（以下简称被评单位）调查分析作如下声明：

   报告调查机构和工作人员与被评单位之间，不存在任何影响工作独立、客观、公正的关联关系，即符合独立性原则。1、报告调查机构及工作人员承诺，与被评单位无任何投资、融资和经营等盈利性往来，符合实质性独立原则；2、报告调查机构及工作人员承诺，在本次调查分析过程中，与被评单位无任何直接接触交流，符合形式性独立原则。

　　本次涉及被评单位的大量数据信息来源于评估公司、老杨工作室和BNET的相关数据资源等，鉴于相关市场保密原则，评估报告将只公布结论部分，评估论据将不予公开。

   评估说明

　　一、 商业信用：即企业法人之间商业往来而产生的信用，包括销售、采购等债权债务之间的履约关系；不同于企业法人之间投资、融资而产生的履约关系。

　　二、 商业信用评估：即对企业法人履行商业协议的意愿和能力的综合评价，通常指一年内账期，不同账期、金额所对应的不同的履约可能性。

　　三、 信用公司：以信用调查、分析、评估、商业账款咨询管理、培训、咨询为主业的公司法人，其主体业务不介入实业、商业和金融工作。

　　四、 华誉企业征信服务（上海）有限公司，是专业的企业信用评估公司。

　　第一部分 被评单位简介

　　第二部分 被评单位商业信用等级、信用金额、信用账期

    商业信用评估结果：

　　商业信用专业术语说明

　　最大商业信用金额：指被评企业在正常商业账期内，所能承担销售采购上的最大债务金额。

　  正常商业信用账期：指被评企业内部现金流用于偿还销售采购上债务的波动期。

　　第三部分 被评单位风险度：

　　一、 被评企业的实际控制人就是上海市国有资产监督管理委员会，作为一家国有企业，其资产信用等同于上海地方政府，但又必须接受国有资产政策的制约，在汽车市场竞争中多了承担政策风险的责任。

　　二、 如何在全球市场上，打造国际上的领先地位，对自己整个的资源进行整合至关重要。被评公司旗下的诸多关联企业及子公司，如上海大众汽车有限公司、上海通用汽车有限公司、上汽通用五菱汽车股份有限公司、南京汽车集团公司、上海汽车集团财务有限责任公司等，均是中国汽车行业大型企业，他们与被评企业之间的关系、以及总体在中国汽车产业的份额，意味着产业风险度。

　　2009年，我国整车销量 1368 万辆。被评企业全年整车销量达到272.5 万辆，成为国内首家年销量突破200万辆的整车大集团，并首次进入全球行业前十名。由此可见，被评企业也是最大的行业风险承担者。

　　三、 被评公司缺乏与其公司规模相匹配的金融管理业务。其汽车制造业收入达1388亿元人民币，金融业收入仅仅是7.6亿，而其应收票据就达1642亿元人民币。上海汽车集团财务有限责任公司资产规模也就是439亿元人民币。也就是说，被评企业将极大的受制于金融市场的风险波动。

　　四、 被评公司汽车产业链比较完备，拥有国内最大的整车产品销售与服务网络，以及动力总成、汽车电子、底盘等与整车开发密切相关的零部件体系。但缺乏对上游如有色金属、钢铁、橡胶等产业成本的参与权和发言权，钢铁、有色金属以及人力资源成本高企和全球性波动将对被评公司产生风险影响。

　　第四部分 信用公司对被评公司管理建议

　　一、 建议被评企业对于集团及各子公司资源进一步有效整合，包括引入非国资委的战略投资者；要在上汽集团股份有限公司公司董事会安排消费者、合作伙伴、员工的代表董事，以清晰地对各类资源及风险进行管理。

　　二、 被评公司必须尽快扩大自己的金融业务公司（上海汽车集团财务有限责任公司）及其业务规模和范围，包括租赁、担保、银行、保险和信托等。

　　三、 被评企业必须加大在汽车以外产业链的投资及规模整合，特别是人力资源、钢铁、有色金属、橡胶等。

　　四、 根据我们对被评企业测算，截止2009年底其商业性信用债权规模达251亿元人民币，而信用债务规模达325亿元人民币。即商业信用整体规模达576亿元人民币，信用缺口至少70亿元人民币。建议被评企业对商业信用建立管理体系，进一步测试考核信用成本与效益比。