近日，国内高端妇幼医疗机构——美中宜和医疗集团获得美国华平投资等机构共同投资的1亿美元，资金未来将主要用于美中宜和的扩张。这是华平在中国投资的第一家高端医疗集团。

不为外人所知的是，华平完成这笔数额庞大的投资从前期接洽到完成仅用了一个月时间。华平投资北亚地区主席、董事总经理孙强曾经表示“华平完成一个项目的平均投资周期是6个月”。那么，为何美中宜和会打破常规，让华平有如此闪电般效率的投资？

2006年，胡澜与几个天使投资人一起创办了美中宜和

在华平投资美中宜和前，美中宜和的股东包括君联资本和几个天使投资人，当时华平想进入，也就意味着要从这些机构投资者手里购买股权。

据了解，美中宜和在对医院未来长期发展进行了规划后，确定了新一轮融资计划。而君联当时的基金存续期即将到期而未选择跟投，因此，华平的进入也就是给君联提供了一个退出的机会。

投资机构主动调整资产配置，抛售中长期资产，为了获取更优质资产配置的机会，这是正确的投资逻辑。

而对于接手的买方来说，PE投资中有一个著名的J曲线效应，即PE基金在成熟之前，一般是现金流出持续大于现金流入，即经过2－4年后的投资期，LP才可能获取收益，为不完全对冲该效应，LP会希望购买一些已经相对成熟的PE基金的出资份额，获取相对快速收益，整体提升自身投资组合的成熟度。

总体来看，买卖双方在满足资产管理原则的规范性要求下会追求动态平衡，是PE资产与其它资产比例符合既定投资规定与目标，而不断修改PE资产的持有比重。

“在美中宜和的项目上，我们和君联的关系就像是火箭，第一级火箭是早期的天使和VC，他们发现了更早期的投资机会，把企业发展推到了一个新的高度，华平作为企业中后期的投资人，相当于二、三级火箭。”华平投资董事总经理黎辉对《中国企业家》表述与君联的关系。

从机构接手一部分股权的投资难度往往在于如何估值。一般投资项目的参考标准往往是团队、业绩、财务报表等未来成长力的判断。黎辉表示大部分情况是这样，但“不同的行业、不同发展阶段的公司都有不同的估值方法，有些根据市盈率，有的是市净率，如果是互联网公司可能就看销售额，这些要具体地看行业的具体情况，而美中宜和是综合各种要素来定的。

事实上，很多人不知道华平以医疗领域投资起家。华平投资于1966年在美国成立后，投资的第一家公司是名为Bio/Physics Systems的生产测量血细胞仪器的公司，此后在迄今为止投资的140多家医疗企业中，著名的项目企业还有美国博士伦和世界500强公司——联合健康保险公司等等。

然而几十年来，医疗领域投资华平仅局限在投资和培育美国和欧洲的医疗服务机构。在中国，华平花了很多时间寻求合适的合作机构却一直没有实现。原因是国内普遍的私立医院治疗水平和护理水平低于国际标准。而在华平，内部一个严格的要求就是在考虑医疗服务怎么赚钱之前，医疗服务水平要达到国际水准。

“国内私立的医院集团，很多机构有过度营销、过度广告的现象。有些机构过分重视豪华服务，而不重视医疗护理的细节。有些机构在专业治疗方面有特殊人才和资源，但是护理水平和患者体验有待加强。有些单体医院在特别出色的领导人下不错，但是很难复制，很难集团化。”黎辉道出了近年华平在中国医疗项目投资的难题。

新医改背景下的分类医疗在黎辉看来却是未来很大的一个投资趋势，在这种情况下，熟悉医疗行业，拥有海归创业背景团队的美中宜和渐渐进入了华平的视线。

黎辉至今印象深刻的是，在一次华平的周一早会上，他介绍了要调研美中宜和的项目后，在去楼下买咖啡的时候被两位内部的高级投资经理叫住了，这两位同事都是曾经在美中宜和生产，得知华平有投资意向，极力向他推荐这家公司。因为这些投资经理平时都是强势、冷静的形象，所以她们的反应也让黎辉对美中宜和产生了兴趣。

华平最早是通过华兴资本介绍得知美中宜和的融资需求，当时华平对美中宜和最直观的的印象是，医院的管理、医疗环境不错，北京市场份额第一，行业地位可以肯定，但医院的内涵和服务管理执行细节并不清楚。

为了进一步了解，华平开始对美中宜和初步调研，黎辉先是安排了美中宜和的医疗团队到美国中西部和东海岸，一起与Mayo Clinic、霍普金斯等世界水平的机构去学习和交流。在很多天的研讨中，华平发现美中宜和的团队跟这些国际著名的团队交流，无论是治疗理念还是护理细节，都很有共鸣。甚至很多方面做得更加细致。华平接触了很多人，包括医院接待护士、产房护士长、麻醉师、高级医生、培训经理、IT主管、院长。这些美国同行高度评价了美中宜和的管理体系，他们也接待过很多中国医疗机构，但他们普遍认为美中宜和是中国为数不多的同道者。

“后来我们发现北京金融圈子的年轻经理们，包括华平的很多同事是美中宜和的客户。这更能使我们对美中宜和医疗服务水平有所判断。”黎辉表示。

华平很快做出了投资美中宜和的决定。“我们没花时间在投资的技术细节上面，就是看好美中宜和的模式。”

在华平投资美中宜和的紧凑的一个月中，胡澜见了华平从美国到中国的各层级负责人，其中包括华平的联席CEO纪杰（Charles R. Kaye）。

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